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Selon le dernier baromètre mondial du capital-investissement de Coller Capital, acteur majeur des fonds d’investissement secondaires, les investisseurs (LPs pour Limited Partners) prévoient, dans l’ensemble, que le capital-investissement s’adjugera une part plus importante au sein des portefeuilles d’investissement au cours des 3 à 5 prochaines années (42 % d’entre eux anticipant une hausse, contre 19 % qui anticipent une baisse). Mais les investisseurs estiment que les équipes de gestion (GPs pour General Partners) et les pouvoirs publics doivent modifier la façon dont ils se comportent vis-à-vis de cette industrie.

Environ la moitié d’entre eux considère en effet que les personnes extérieures au secteur ont une vision négative du capital-investissement. Pour leur part, les GPs doivent, d’après les LPs, continuer à progresser en termes de transparence et de gestion du risque. Environ 60 % des LPs estiment que des progrès restent à faire sur l’ensemble du secteur (mais seuls 10 % des investisseurs pensent que la plupart des GPs affichent des carences dans ce domaine). Ces préoccupations se reflètent dans l’opinion des LPs concernant les plus gros risques auxquels le secteur est confronté : l’incapacité des GPs à tirer les enseignements des erreurs passées ou leur capacité à dévier de leur stratégie sont citées parmi les principaux risques.

Tous les gouvernements européens déclarent vouloir une industrie nationale du capital-risque (part du capital-investissement servant à financer le démarrage de PME) solide. Toutefois, les trois quarts des LPs estiment que le capital-risque européen n’inversera pas son déclin sans un soutien marqué des pouvoirs publics. En outre, le Baromètre indique que l’investisseur médian en fonds européens de capital-risque a affiché un rendement global d’à peine 0 à 5 % sur ses investissements, et que plus d’un tiers des investisseurs dans ce segment ont globalement enregistré des pertes financières.

Toutefois, l’attrait pour les investissements secondaires devrait se poursuivre avec la même appétence. Le nombre de LPs prévoyant d’utiliser le marché des investissements secondaires (en tant qu’acquéreurs ou vendeurs d’actifs) au cours des 2 à 3 prochaines années est légèrement plus élevé que le nombre d’investisseurs ayant utilisé ce marché depuis ses origines.

Il est intéressant de noter que la situation économique au sens large a conduit les investisseurs européens en particulier à regarder le capital-investissement d’un œil bienveillant par rapport à d’autres possibilités d’investissement. L’intérêt pour la classe d’actifs demeure solide comme en atteste le fait qu’un tiers des investisseurs européens prévoient d’accroître leur allocation en capital-investissement au cours des 12 prochains mois (contre seulement 5 % d’entre eux qui envisagent de la réduire).

Par ailleurs, les investisseurs considèrent, sans surprise, que les situations économiques en Amérique du Nord et en Europe évoluent de manière fondamentalement différente et anticipent presque à l’unanimité une reprise économique en Amérique du Nord au cours des 12 à 18 prochains mois ; inversement, la plupart des LPs anticipent une stagnation, voire une dégradation de la situation économique en Europe.

En ce qui concerne le capital-investissement vers les pays émergents, 39 % des LPs européens et nord-américains prévoient que plus d’un dixième de leurs engagements en capital-investissement sera axé sur la région Asie Pacifique d’ici trois ans. L’Australie est de loin la destination la plus attrayante pour les investissements en capital-transmission, tandis que les LPs estiment que la Chine, l’Inde et l’Indonésie sont actuellement les marchés les plus intéressants pour les investissements en capital-risque et capital-développement.

Mis en ligne le 25 Juin 2012